在2017年7、8月份，騰訊與阿里巴巴兩家中國最強的互聯(lián)網(wǎng)公司展開了在市值上的龍虎斗，隨著阿里巴巴股價不斷上漲并超越，兩家公司的股價輪番上漲，甚至是同進退。不過，在爭斗了兩個月之后，阿里巴巴的市值逐漸占據(jù)上風，兩家的差距開始拉開。

在2017年10月4日，騰訊市值超過33112.22億，約等于4240億美元，阿里巴巴的市值突破4540億美元，兩者已經(jīng)相差300億美元，大概相當于市值的8%。在10月10日，阿里巴巴再次突破4600億美元，超越亞馬遜。

其實，騰訊的表現(xiàn)已經(jīng)很好。過去一年中，騰訊股價連續(xù)上漲9個月，股價飆升了160%，成為帶動恒生指數(shù)成為今年漲幅的最關鍵因素。2004年7月26日，騰訊曾創(chuàng)下歷史最低價——3.375元。13年過去，騰訊的股價和市值今非昔比。

一般來說，市值受業(yè)績的影響，受到資本力量對公司未來前景的看法影響，也受到資本市場偏好的影響，更受到國際資本流動的制約。

騰訊的股價上漲，一方面是騰訊業(yè)績顯然太好，另一方面也與南下資金涌入香港股市密不可分。王者榮耀確實大熱，也帶來了瘋狂的收入，但這種游戲的火熱卻很難有持續(xù)性，在即將到來的季度財報中，由于暑假的因素，王者榮耀還會繼續(xù)高增長，但接下來卻很難繼續(xù)。

從大局來看，騰訊的大多數(shù)業(yè)務都已經(jīng)處在黃金周期的最頂峰，不管是微信的用戶增長，還是王者榮耀的收入增長，甚至包括微信支付帶來的移動支付紅利，都已經(jīng)處在峰值，這也是騰訊股價很難繼續(xù)攀升的最大阻力。

有人認為，和騰訊游戲、社交等現(xiàn)金牛帶來的顯性利潤相比，阿里構建的從電商到新實體經(jīng)濟模式有著更加不可估量的空間。2016年阿里巴巴交易規(guī)模達到3.7萬億人民幣，占全國社會零售商品總額的10%。這一數(shù)字有望在未來得到持續(xù)提升。

根據(jù)聯(lián)商網(wǎng)的不完全統(tǒng)計，2016年中國七大零售業(yè)態(tài)（百貨、超市連鎖、服飾、家電連鎖、藥店連鎖、電商、休閑食品）的121家上市公司，共實現(xiàn)了986.71億元的凈利潤，其中阿里一家就占了578.71億元，占121家公司利潤的58.78%。不過，在新零售的帶動下，整個市場規(guī)模還在做大，中國網(wǎng)絡零售占整個零售的比重還非常小，雖然未來利潤增長不一定保持高速，但營收規(guī)模的發(fā)展空間依然巨大。

據(jù)最新全球游戲市場報告顯示，2017年上半年游戲營業(yè)額排名前25的上市公司總收入為414億美元，比2016年同期增長20%。其中騰訊以74億美元收入穩(wěn)坐世界最大游戲公司的寶座。可以說，在游戲這個領域，騰訊已經(jīng)做到了極限，不僅僅是因為其控制了社交傳播渠道從而近水樓臺，也因為足夠好的運氣使然。

阿里把自己定義為“為商業(yè)提供基礎設施的公司”，騰訊表示要在數(shù)字化和互聯(lián)網(wǎng)時代“做連接器，做基礎設施”。馬云說阿里巴巴要做幫助中小公司和年輕人的賦能者，馬化騰說我們只做配角，主角是各行各業(yè)的傳統(tǒng)企業(yè)，我們給他們提供云、大數(shù)據(jù)、人工智能等方面的技術能力。

如此看，兩家公司的定位都很像，都在努力成為社會基礎設施。那么，如果要想成為堅強的基礎設施，技術肯定是第一位的，而在技術比拼上，騰訊在主要方面已經(jīng)全面落后阿里巴巴，包括云計算、地圖地位、數(shù)字金融、大數(shù)據(jù)營銷、物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)及硬件等等。如果沒有這些方面的發(fā)力突破與超越，騰訊與阿里巴巴的股價還會進一步拉開差距。