從5G到AI算力，一場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)的“新基建”競(jìng)賽已然打響。
提到過(guò)去5年TMT通信板塊的主旋律，大家會(huì)不約而同想到5G。2019 年 6 月，中國(guó)正式啟用 5G 商用服務(wù)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商作為5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的國(guó)家隊(duì)，在這幾年的資本開(kāi)支是高居不下，也帶動(dòng)了5G通信指數(shù)2019年那波轟轟烈烈的上漲行情。
隨著5G基建接近尾聲，自2023年以來(lái)三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支也進(jìn)入了下行通道，開(kāi)始收獲投資的果實(shí)。不過(guò)其最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以及2025年的投資指引卻釋放出一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：AI算力投資正成為新戰(zhàn)場(chǎng)。
中國(guó)移動(dòng)：2025年計(jì)劃砸373億元布局算力，占其總資本開(kāi)支的25%，成為唯一逆勢(shì)增長(zhǎng)的領(lǐng)域。值得一提的是，其表示推理資源上的投資“不設(shè)上限”，彰顯對(duì)AI落地的押注。
中國(guó)電信：2025年算力投資計(jì)劃同比大增22%至220億元，甚至表示“不設(shè)限”。
中國(guó)聯(lián)通：算力投資過(guò)去兩年翻倍，2025年預(yù)計(jì)超180億元，同比增速28%，甚至為AI專項(xiàng)預(yù)留特別預(yù)算。
回想2022年底，ChatGPT橫空出世，掀起通用人工智能熱潮，2024年OpenAI推出多模態(tài)模型Sora，實(shí)現(xiàn)了AI將文本生成視頻的跨越式創(chuàng)新。2025年初，國(guó)產(chǎn)大模型DeepSeek以"低成本+高性能+開(kāi)源"模式引發(fā)變革風(fēng)暴。
海外如微軟、谷歌等北美互聯(lián)網(wǎng)大廠率先布局大模型訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施，2023年，北美四大云廠商合計(jì)資本開(kāi)支達(dá)1403.5億美元，同比增長(zhǎng)約30%；2024年資本開(kāi)支爆發(fā)式增長(zhǎng)，全年累計(jì)高達(dá)2285億美元，同比+55%；2025年，更是紛紛上調(diào)了資本開(kāi)支指引，亞馬遜1000億、微軟800億、谷歌750億、Meta 640-720億，合計(jì)超3000億美元。
國(guó)內(nèi)方面，互聯(lián)網(wǎng)廠商、三大運(yùn)營(yíng)商紛紛跟進(jìn)，2023年阿里、騰訊、百度資本開(kāi)支規(guī)模約為500億元人民幣，但規(guī)模僅為北美的1/5。
本次中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商再次加碼算力，用真金白銀的資本開(kāi)支實(shí)實(shí)在在宣告：AI算力的黃金時(shí)代，已經(jīng)到來(lái)；中國(guó)AI，將迎來(lái)加速度。
這場(chǎng)算力競(jìng)賽的本質(zhì)是什么？其核心邏輯是搶占AI基礎(chǔ)設(shè)施制高點(diǎn)，爭(zhēng)奪未來(lái)十年AI時(shí)代的“水電煤”話語(yǔ)權(quán)。如果把AI比作一場(chǎng)席卷全球的科技海嘯，那么算力就是支撐這場(chǎng)革命的“能源引擎”。模型的訓(xùn)練、推理甚至正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，均離不開(kāi)背后龐大算力的支持。
而運(yùn)營(yíng)商千億級(jí)投入背后，是AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣。從光通信、光模塊、服務(wù)器、AI芯片到液冷技術(shù)，從銅鏈接到邊緣計(jì)算，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都蘊(yùn)藏投資機(jī)遇。面對(duì)紛繁復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈，普通投資者如何一鍵布局？
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創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，選取創(chuàng)業(yè)板上市的AI主業(yè)公司，實(shí)現(xiàn)AI產(chǎn)業(yè)硬件+軟件+應(yīng)用龍頭全覆蓋，日內(nèi)漲跌幅限制為±20%。行業(yè)分布上在光模塊、光芯片、IT服務(wù)等概念上的暴露度較高，前十大成分股股包含新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信三大光模塊龍頭，北京君正、全志科技兩大芯片設(shè)計(jì)公司，以及軟通動(dòng)力、潤(rùn)澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、網(wǎng)宿科技、深信服等IDC、云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心行業(yè)龍頭公司。目前年管理費(fèi)率為0.15%，托管費(fèi)率為0.05%，場(chǎng)內(nèi)綜合費(fèi)率在可比基金中最低。
5G通信ETF（515050）——算力基建、數(shù)字經(jīng)濟(jì)代表標(biāo)的
5G通信ETF（515050）跟蹤中證5G通信主題指數(shù)，聚焦5G產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司，既有光模塊光通信（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信）、設(shè)備商（中興通訊、紫光股份）、連接器（立訊精密）、光芯片等算力硬件核心標(biāo)的，又覆蓋了物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信、6G等景氣賽道龍頭企業(yè)。截至5月23日，跟蹤指數(shù)估值僅25.39倍，處于10.61%的歷史分位，安全邊際顯著。當(dāng)前5G建設(shè)周期紅利未退，AI算力需求又添新引擎，雙重驅(qū)動(dòng)下確定性更強(qiáng)。
